O declínio do Xbox segue acelerando, mesmo após os investimentos agressivos da Microsoft no negócio, que incluíram a aquisição da Activision Blizzard em 2023. Os resultados financeiros referentes ao quarto trimestre fiscal de 2025 (segundo trimestre do ano fiscal de 2026) apresentados pela empresa no fechamento do pregão na última quarta-feira mostram queda acentuada na venda de hardware do Xbox e uma contração mais surpreendente no segmento de jogos, DLCs e assinaturas, do qual se esperava um momento de crescimento exponencial.
No trimestre encerrado em 31 de dezembro de 2025, a Microsoft como um todo reportou receita total de US$ 81,3 bilhões, um aumento de 17% ano a ano, e um lucro líquido de cerca de US$ 38,5 bilhões, salto de 60% comparado ao mesmo período de 2024. Esses números superaram expectativas de mercado e refletem, principalmente, a expansão contínua da divisão de nuvem e dos serviços de IA, como o Microsoft Azure.
A área de games, historicamente um dos pilares da estratégia de consumo da Microsoft, enfrenta um momento desafiador. A receita total da divisão de jogos caiu aproximadamente 9% em relação ao mesmo período do ano anterior, um revés que contrasta fortemente com o crescimento global da empresa.
As receitas de hardware do Xbox registraram uma queda de 29% ano a ano, reflexo direto da redução nas vendas de consoles. A tendência é mais aguda do que muitos observadores esperavam para um trimestre tradicionalmente forte — o período de festas de fim de ano — e sinaliza uma pressão contínua sobre o negócio tradicional de consoles da marca.
Mais preocupando, o segmento de conteúdo e serviços do Xbox — que inclui vendas de jogos, DLCs e assinaturas como o Xbox Game Pass — também contraiu, com queda em torno de 5%, indicando que nem mesmo os serviços recorrentes estão compensando a retração nas vendas de hardware. Este declínio é especialmente preocupante quando se lembra que a Microsoft não apenas expandiu o alcance de seus jogos com lançamentos multiplataforma desde 2024 como apostou pesado no aumento de receitas recorrentes vindas de assinaturas do Xbox Live ao comprar a Activision Blizzard por US$ 69 bilhões. A expectativa da empresa era de retorno do capital investido com um incremento significativo dos assinantes, e não um declínio como se tem visto.
Analistas do setor apontam que o declínio do segmento de conteúdo e serviços do Xbox pode estar ligado a uma combinação de menos títulos first-party fortes lançados no período e uma competição ainda mais acirrada entre plataformas.
A empresa não divulgou números específicos de assinantes do Game Pass no relatório, mas afirmou que espera um desempenho moderado para os próximos trimestres.
Em contraste com o desempenho dos jogos, os segmentos de nuvem e serviços empresariais continuam sendo o principal motor de crescimento da companhia. A receita do Microsoft Cloud ultrapassou US$ 50 bilhões no trimestre, com Azure e outros serviços crescendo acima de 25% ano a ano, reforçando a transformação da Microsoft em uma empresa cada vez mais centrada em soluções corporativas e inteligência artificial.
